慘！華碩去年Q4轉虧 全年獲利年減67%、EPS19.8元

（2023.3.10下午20:30更新，新增兩共同執行長對產業市況、營運策略等完整看法）

「首先代表經營團隊，向所有投資人致上十二萬分歉意，Q4交出成績單讓大家失望」，華碩（2357）今（10）日舉行法說會，共同執行長許先越開場先表達歉意，因為華碩去年第四季財報，如先前預告的「壓力」，Q4由盈轉虧，稅後虧損38.23億元，每股稅後虧損5.1元。

整體2022年品牌營收4934.66億元，年減約1%，毛利率12.8%，年減7.5個百分點，營益率2.1%，年減7.5個百分點，税後盈餘146.91億元，每股稅後盈餘19.8元。全年每股獲利由2021年的60元，大砍近七成。

庫存部分，華碩去年第四季庫存淨額降至1327.73億元，大減417.33億元，減幅24%，存貨周轉天數由148天減為130天。另一共同執行長胡書賓表示，上半年仍會採取積極措施，雖Q4調整接近尾聲，但市場需求低迷，預估第二季底，目標再降100-200億元，期待第二季底會是比較健康狀態。

他也預告，因庫存調整到一定程度，因此有能力在第一季末到第二季逐步拉升新世代產品比重，讓第二季以後營運體質，如毛利率等有改善機會。

展望首季，華碩預估，PC出貨將季減15-20%、零組件出貨則將下滑5-10%。財務長吳長榮解釋，主因目前關注到PC市場終端需求從去年第四季到今年二月為止，出現急速下探狀態，反映總體需求不確定性，壓抑消費信心、企業資本支出或採購換機，這會是短期內影響產業或市場最重要，也最動盪難測的因素。

吳長榮還指出，延續去年第四季的營運挑戰，公司品牌營收第一季會繼續向下收斂，包括通路對於採購備貨極度審慎，資金流限制，綜合研調機構預估，第一季將是PC產業谷底，也可能是公司單季品牌營收谷底，以目前有限的能見度，第一季到第二季品牌營收，達雙、個位數季成長。

他也補充說，在終端需求非常疲弱，加上來自通路、經銷夥伴對景氣過度保守心態，雙重壓力加疊下，第一季營收會再出現15%季減，第二季有機會達成10%季成長。

對應財務表現，吳長榮直言，從去年第四季到今年第一季、第二季營收規模相對不利，通路促銷費用、銷貨折讓壓力存在，即使預期第一季到第二季營運改善，但滿大的概率，第一季、第二季仍會有相對異常的獲利受到壓抑，或小金額損失的營益率狀態，預期在短期營運異常狀態，將隨產業供需回穩定，後會逐步收斂。其中，第一季虧損情況收斂恐不明顯，第二季則會相對明顯，但產業不確定性、終端需求雙重壓力，第二季約在小幅虧損、營益率負值狀態。

華碩去年第四季自結品牌營收1173..59億元，季減12%，年減17%，毛利率8.2%，季減3.4個百分點，年減11.4個百分點，營益率轉負，為-4.2%，相比前一季度的2.3%與去年同期的8.7%明顯惡化。

回顧2021年到2022年營運波動大，許先越分析，主因2021年底對2022年營運設定積極、極度具企圖心的成長目標，希望執行強勢擴張策略，當然也考慮到產業波動，也願意承擔合理的商業風險，不過，去年碰到非常多黑天鵝，包括俄烏戰爭、大陸生產基地因疫情反覆封城、通膨與經濟環境快速惡化，需求衰退劇烈遠超出預期，公司營運、存貨管理及財務上，也因此面臨巨大調整壓力，公司團隊嚴肅看待這些狀況，也盡全力尋求改善，能達到今年逐季改善趨勢。

對於今年產PC產業，許先越認為，大環境欠佳，研調機構對於PC產業趨勢預估都是負成長，約在-10%，正負2個百分點範圍，主因消費信心低迷，終端需求持續惡化，市調機構也下修PC出貨到2.53億台，年減11%，至於季度出貨預估，預期產業在第一季到第二季間落底，下半年有機會恢復到正常狀態，但也反應出經濟環境高度不確定性，市場異常悲觀，經濟前景不明造成需求被過度壓抑，但長期數位化轉型趨勢，PC過去這段時間已被證實是非常有效率的生產工具，還是正向看待長期成長趨勢。

許先越強調，華碩會強化庫存管理機制，控制料件與成品庫存，希望盡快達到健康水平，目前庫存調整已到最後階段，預期第二季底會到正常水位，上半年年仍是動態調整期，會持續強化營運韌性，希望下半年回到營運正軌。

許先越說，今年整體狀況對華碩經營團隊絕對是非常大的挑戰，在面臨艱困環境時候，有好的企業文化才能帶領企業能突破重圍，華碩企業文化真實透明、發揮眾智、不斷進化，會用真實透明精神來檢視Q4發生問題原因，發揮眾智檢討、改善調整，讓華碩變成不斷創新的組織，希望未來能交出好成績。

對於目前全球各地區市況，胡書賓說明，整個通路動能歐、美市場處於最弱狀態，亞太地區也跟隨約一季遞延邁入動能低潮，大陸相對衰退比較小，未來期待大陸解封後的內需提升，且以大陸第二大經濟體帶動歐、美經經濟回升。但他說，期待大陸市場帶動PC產業，第一季還沒看到，第二季可觀察京東商城的618購物旺季，及五月中預熱期是觀察指標，另也得看大陸政府對經濟內需刺激政策是否有幫助。

胡書賓也分析，至於美國要看通膨到何時趨緩，還需幾個季度相對會慢，歐洲雖去年冬天能源危機，但暖冬讓能源危機有舒緩，但第二季也是通膨調整期，下半年才有機會回升。

Ｑ4營運虧損是逆境，上半年面對市場低迷的重大挑戰，還有短暫逆風期，華碩對於品牌使命初衷，品牌價值承諾不變，對自己的信心、能力資源，將來還是能達成長期正向成長，公司內部也深刻檢討目標設定、營運流程，目標設定上，將來過程會更審時度勢最到合理成長目標設定，期待帶大於產業成長設定，而營運流程上，對策略採購如何跟前線客戶、各區業務團隊做緊密預估，也會做精準管理，這部分已經深入檢討，今年這兩部分都會更深化。

至於法人提問股利政策，吳長榮說，公司決議去年每股股利擬配15元，以去年盈餘來看配發率76%，股利政策仍會維持優於產業同業的殖利率、配發率等方向考量。

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• Yahoo財經特派記者 呂俊儀：資深財經媒體工作者，曾任採訪團隊主管，專訪過長榮集團創辦人張榮發、鴻海創辦人郭台銘，也歷經台積電創辦人張忠謀退休記者會等大事件，堅持產出最專業、富有洞見的新聞。