不怕通膨吃掉薪資 經濟學家：過去三年疫情國人「超額」儲蓄有餘力

星展銀行今（18）日下午舉行第2季線上經濟展望會，維持台灣2023年GDP成長1.6%的預測不變，但考量4月電價調漲，CPI預測從1.8%上調至 2%。儘管通膨上升導致實際薪資下降，但星展銀行認為消費者仍有餘力動用過去三年在疫情期間積累的「超額」儲蓄。加上入境觀光可回復到疫前八成水準，可貢獻台灣3000億元消費力，占GDP的1.3-1.5%。

星展集團資深經濟學家馬鐵英認為表示，台灣家庭儲蓄佔可支配收入比率在2019 -2021年間從21.8%大幅上升至25.2%，儲蓄率回落1%估計可釋放1,000億台幣左右的支出，相當於GDP的0.4%。儘管通膨上升導致實際薪資下降，但消費者仍有餘力動用過去三年在疫情期間積累的「超額」儲蓄。

此外，隨著邊境重新開放，服務出口已開始回升。台灣的入境訪客人數已從去年9月 的7萬人左右激增至今年2月的37萬人，在五個月內恢復到疫情前正常水準的30%，其中來自東南亞的遊客提供了主要貢獻，占總入境人數比重近五成。

星展預計今年總入境人數很可能實現70-80%的復甦，意味著入境消費支出將達到100-110億美元，占GDP的1.3-1.5%。

鑑於出口嚴重下滑，星展在一月份的報告中已將台灣2023年GDP成長預測自2.3%下修至1.6%。去年第4季、今年第1季GDP轉負，第2季將有望轉正。在出口成長轉正、半導體去庫存過程基本完成後，預計今年第四季GDP年增率將顯著反彈至3%以上。星展銀仍然認為CPI年增率已在今年第一季觸頂，但接下來的第二季至第四季仍可能保持高位，接近2%。

星展集團資深經濟學家馬鐵英認為，中國疫情後重啟的復甦尚不廣泛，短期內可能不會為台灣出口提供有力支撐。歷史數據顯示，台灣對中國的出口與大陸出口指標的相關性較高；與電子產品相比，非電子產品出口與中國消費和投資指標的相關性較高。今年下半年中國國內經濟更廣泛的復甦將可望提振台灣的非電子產品出口；但對占台灣對中國總出口三分之二的電子產品而言，顯著復甦可能仍需等待全球終端需求的好轉。

金融穩定方面，台灣受近期美國和歐洲銀行業危機的影響相對較小。台灣銀行業總資產的60%左右為貸款，證券投資比重較低；而總負債的80%由家庭和企業存款組成，對市場融資的依賴度較小。整體而言，台灣銀行業受惠於過去一年利率緩步上升、利差擴大的總經環境，平均股東權益報酬率和資產報酬率已有小幅改善。

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• Yahoo財經特派記者 葉憶如：22年財經主流媒體資歷，從2000年Web1.0泡沫化到Meta元宇宙Web3.0，見證台灣大小企業集團興衰史，歷經國際5次金融危機。認為金融即生活，無所不在，再難的理財知識要淺白的說。無論老小都該理財，你不理財，財不理你。