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升息仍為控通膨！ 楊金龍偏鴿還是鷹？9大關鍵問答洩端倪
央行23日舉行理監事會議，會後央行總裁楊金龍宣布升息半碼，較市場預期更加緊縮，楊金龍解釋，本次升息仍為抑制通膨預期心理，且電價對通膨的影響也需持續關注，而針對媒體詢問是否可做「偏鷹」解讀？楊金龍仍表示目前維持溫和緊縮步調，且未來要以數據為依歸決定是否繼續升息，自認自己與聯準會主席鮑爾都算「鴿派」。
一、升息仍為控制物價
本次調升半碼最主要還是通膨預期，怕通膨預期心理根深蒂固，那對通膨不好，對未來經濟發展也會不好，所以這次調升半碼。
各界都關切到物資上漲情況，央行一再強調貨幣政策是考慮到整體物價穩定，近期輸入性通膨壓力減輕，大宗物資、能源價格下跌，輸入性通膨漲幅已經慢下來，但服務類要關注，服務類通膨有僵固性，短期要關注娛樂消費，現在管制鬆綁，到國外旅遊、外食機會都增加，服務類價格易漲難跌，短期要去關注。
二、電價與蛋價對通膨影響程度不同
外食還是持續上漲，且漲後要下來不容易，尤其這一次調幅比較高。而蛋價相對於整體CPI的占比不高，即使漲30%而且時常漲，在家庭消費支出占比還是不大，因此對CPI影響不大。
但電價就不同，電價波及到其他產業，去年、今年都提高電價，也是非常注意對一般民眾的效果，只是說這一次調幅相對高，市場、中央銀行都要關注影響。假設電價漲幅完全反映，還要非常顧慮會不會波及到其他商品物價。
即使政府用供給面措施因應物價上漲，但目前看來的確還是不夠，今年通膨率預期2.09%，跟過去比也算高，雖然到目前為止還沒有出現結構性問題，但不能視之為樂觀。
三、為何政府對物價的數據都跟民眾感受脫鉤？
從主要民生物資占整體家庭消費支出的比重權數來看，雞蛋占比很小，雞蛋漲價是量的問題、不是價的問題，外食物價也是。民生物價年增率5.72%，使民眾感受很大，但占整體家庭支出的比重只有0.72％，民眾對於下跌的商品物價反而感受不到，而央行貨幣政策是用整體做為依據，因此會跟民眾有點差距。
四、對於經濟成長看法相對正面？
台灣從年第四季開始出口、投資都受到影響，主計總處預期GDP從2.75%降到2.12%，央行也從2.53%調降到2.21%，這能不能說是樂觀？都還是不確定性。
只是央行認為，第二季後經濟成長會上來，但若沒有上來，央行第二季會再更新預期，資訊是慢慢進來的，要隨時根據新數據、做新預測，再去決定貨幣政策方向。
五、升息行動將結束？
不確定性還是很大，現在的不確定性包含金融的脆弱性、美國地區銀行危機的傳染效果，歐美升息的路徑也可能會改變，雖然這次聯準會的終點利率預估，還是維持在12月時預期的最高利率，但聯準會新聞稿跟12月的不太一樣，有預留伏筆。
央行也有三個考量，包含上年以來國內緊縮貨幣政策的累積效果、主要經濟體貨幣政策動向的外溢效應，以及最近美歐部分銀行危機事件的可能衝擊等，之後都要觀察這些來調整貨幣政策。
六、鮑爾退、金龍進？
好像沒有。
聯準會還是升息1碼，只是後面鮑爾的談話顯示，未來是否再升1碼是不確定的。說鮑爾是退，這也可以這麼說；但台灣方面，上一次美國升息1碼、央行升息半碼；這一次美國升息1碼、央行還是升息半碼，「我們有前進嗎?」
楊金龍也說，央行新聞稿有提到未來是否升息會彈性考量3因素，包含上年以來國內緊縮貨幣政策的累積效果、主要經濟體貨幣政策動向的外溢效應，以及最近美歐部分銀行危機事件的可能衝擊，跟鮑爾比較鴿派的談話，也有異曲同工之妙，都是「以數據為依歸」。
「要說兩個都算鴿？也可以這麼說」
七、本次升息半碼高於市場預期，是「放鷹」嗎？
這是一個相較概念，跟美國急速大幅升息相比，即使我們這次升息，但幅度半碼還是溫和，而且我們是漸進式升息，可以讓金融機構資產負債的結構調整比較容易，對於整體金融機構衝擊比較小。
我們的跟急速大幅升息的聯準會不太一樣，即使沒有完全符合市場預期（利率凍漲），但也不能解讀我們是放鷹。
到目前為止我們是「適度緊縮」，但未來是否持續，就要看上述3大條件。
八、台灣銀行沒有破產危機
為什麼歐美銀行倒閉事件會發生，也是因為歐美主要國家通膨高，必須要大幅且快速升息，尤其美國是以資本市場為主，資產負債表投資占比很高，升息導致結果整個債券資產價格下跌，成本又提高導致破產
但台灣完全不一樣，我們是以銀行體系為主，存款利率上升、放款利率也上升，而且台灣銀行是以放款為主，台灣銀行業財務體質佳，歐美銀行體系的破產疑慮台灣沒有，我們相對穩定。
九、選擇性信用管制未更新
選擇性信用管制主要是看資源是不是太多集中在房地產市場、導致房市過熱、危及到銀行授信，影響金融穩定。我們房貸呆帳率很低，但有人說這是一個落後指標，所以我們要持續關注呆帳資源是不是有下來，以及到目前為止的管制的成效如何。
如果管制成效不滿意，央行還是有空間可以做，其他部會也會來協助央行，包含平均地權條例、房地合一稅等，這是整個政府的事情，央行主要關注在信用方面。（審核：葉憶如）
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Yahoo財經特派記者 李瑞瑾：生於網路世代的新媒體人，曾在2家網路原生媒體就職，主攻證券、基金等領域，用最貼近生活、時事的角度看待財經資訊，以深入淺出的方式帶讀者學習投資理財、掌握最新金融市場脈動。
